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【經濟彭博周報】疫情催生 社會債券崛起

2021-07-30 05:25經濟日報 編譯廖玉玲

在對抗新冠肺炎疫情的經濟衝擊方面,一種新「武器」愈來愈受關注:有助減輕痛苦的債券。



彭博資訊統計截至7月19日收盤的數據,今年至今新興市場的政府和企業已售出近160億美元的「社會債券」,全年預料將超過去年的總量。專門針對解決人類需求而發行的債券,例如健康、飢餓和教育,已經吸引新的資金投入智利和厄瓜多,預料很快也會嘉惠迦納。


沒有哪個國家能完全倖免於這場疫情帶來的副作用:讓失業、貧困和不平等現象惡化。由於高所得地區接種疫苗的速度比低所得地區快了30倍以上,讓問題雪上加霜。這也是「社會債」呈現的挑戰和機遇。隨著投資者尋求更多負責任的投資,這類債券已開始搶走「綠色債券」的風采,並幫助ESG市場總規模突破3兆美元。(延伸閱讀:我國失業率攀4.8% 海嘯來最慘


很容易理解為什麼開發中國家的領導人如此密切關注此類證券。新冠病毒摧毀經濟,凸顯對社福項目的需求,並促使數千人走上街頭抗議。雖然特殊事件通常會引發抗議,但不平等加劇、糧食不安全和社會權利使問題更加複雜;社會債提供一種可能的解決方案,提供了可用於解決現在和未來類似問題的資金。


去年,歐盟發售的首檔社會債券引發熱烈認購,歐盟從此也成為全球最大的社會債發債方。根據彭博的數據,在新興市場,今年社會債發行冠軍則是智利政府。


第一個在國際市場上發行社會債券的非洲國家則是貝南,籌得的資金將用於擴大該國的飲用水供應;迦納則已計劃出售社會債券,為用於擴大免費中等教育的債務再融資。南非和肯亞正在研究發行永續發展債券,非洲大陸預料還會有更多國家跟進。


在拉美,墨西哥7月初出售了與聯合國可持續發展目標相關的ESG債券,其中包括性別平等、零飢餓和清潔用水的倡議。


庫拉納等摩根士丹利的策略師,在6月的一份報告中寫道:「在新冠疫情之後,各國政府希望發行更多社會債券。」另一個引起關注的是「永續發展債券,這類政權結合了綠色和社會福利計畫。」


當然,構建發行ESG債券所需的基礎設施需要時間,這使得各國難以迅速加入此一浪潮。另外,對於過去習慣聚焦已開發而非邊境市場的歐美道德基金而言,這些新類型資產或許符合「ESG」中對「S」(社會)的需求,但也會帶來治理風險。一些人擔心,部分國家可能會利用崇高的社會承諾籌得資金,最後卻未兌現諾言。


儘管如此,這些道德債券仍不斷吸引資金湧入。例如iShares JP Morgan ESG美元新興市場債券UCITS ETF,去年吸引逾6.11億美元資金流入,而2019年全年僅流入約3.29億美元截至 7月16日收盤,開發中國家的ESG債券,過去一年上漲了5.1%。


摩根大通正與法國巴黎銀行競爭成為全球最大永續債承銷商,摩根大通拉丁美洲債務資本市場主管米貴斯預測:「即使拉丁美洲正緩慢但肯定地擺脫疫情,疫情將帶來比人們預期更多的需求;由於新冠疫情,我們可以看到更多社會債券發行,而不是綠色債券。」

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