2021/12/06 17:18經濟日報 編譯／任中原
2021年接近尾聲，彭博資訊報導，新冠肺炎疫情、通膨、脫碳化、元宇宙（metaverse）及中國大陸是影響今年全球股市的五大重大題材，且可能在2022年持續牽動國際股市。
以下逐一說明：
新冠肺炎疫情
新冠疫情演變是過去兩年來導致股市先跌後漲的主要因素，現在又有Omicron新毒株添亂，引發全球股市動盪。多數專家都預期Omicron只會是明年的小插曲，因為輝瑞與默沙東都在研發新冠口服藥。
但疫情的確給投資人一項教訓，就是股市操作策略是一回事，傳染病學又是另一回事。富達國際（Fidelity）全球股票投資長波夏便表示，即使疫情變成地方性流行病，但各項管制措施時有時無，將對經濟成長造成持久性的拖累。
再者，即使疫情就此消失，仍將牽動股市走向，因為各國政府已經無力再以貨幣及財政政策進一步刺激經濟，而這兩大政策正是推動今年股市繁榮的主力。
Omicron新毒株現蹤，引發全球股市動盪。圖／美聯社
通膨
今年股市「望穿」通膨升高，因為企業獲利增加，證明企業能夠將新增成本轉嫁給消費者，而消費者面對物價上漲仍願意購買。
如果未來幾個月內通膨壓力緩解，投資人不應預期股市會因此而回升，因為股價已經反映了此一預期。高盛的報告指出，今年投資人已經吃掉「過渡性通膨」的大餅，2022年已經沒餅可吃。
但如果明年通膨持續，甚至更高，情況可能變得詭譎難料。專家指出，股票雖能對通膨進行避險，但有其限度。如果年通膨率持續高於4%，將會吃掉企業獲利，並損及股價。
通膨居高不下也將壓迫各國央行緊縮貨幣政策，使高負債國家的舉債成本更高，並吸乾市場流動性。美國聯準會（Fed）主席鮑爾上周已經開了第一槍，明示資產購買計畫將加速「退場」。
摩根大通專家塞克表示，明年歐洲央行（ECB）可能「退場」，將使歐元區周邊國家的債務負擔加重，是歐洲股市最大的下行風險。
若明年通膨持續，甚至更高，情況可能變得詭譎難料。圖／路透
脫碳化
通膨可能結構性偏高的原因之一，在於全球各主要國家都承諾將朝向氣候中和轉型。碳價上漲及環保稅，將拉高產業的生產成本，同時碳基原料投資不足也使能源成本飆高，都可能抑制經濟成長，並干擾生產。
但反過來看，脫碳化也將創造空前的投資機會。例如特斯拉股價從今年初以來已上漲逾十倍；Rivian雖毫無營收，但今年10月上市後總市值曾一度超過1,000億美元。
另外，德國綠黨已經成為聯合政府的一員，脫碳類股票可能止跌回升，例如西門子歌美颯再生能源公司及維斯塔斯風力系統公司等。
脫碳化將創造空前投資機會。圖／美聯社
元宇宙
臉書改名為Meta Platforms ，吸引了實體世界之外許多經濟活動的注意，包括社群媒體與遊戲平台。晶片業者輝達與電玩業者Roblox股價都大幅上漲。
Epic遊戲公司執行長史維尼表示，元宇宙用戶可進行社交、玩遊戲及處理業務，這是一個數兆美元的商機。
目前只能用在遊戲平台世界內的Gucci包，價格已經超過真實的產品，因為目前已開發國家的民眾上網的時間，已經超過實體世界的互動。預料這種勢頭還將持續數年，且等到蘋果公司也加入後，商機將可能一飛沖天。
元宇宙用戶可進行社交、玩遊戲及處理業務，這是一個數兆美元的商機。圖／美聯社
中國大陸
大陸當局祭出一連串整治措施，抑制科技巨擘及補教業的獲利，並限制金融機構對房地產開發業者的融資，以降低大陸經濟對地產業的依賴。與此同時，生產者物價（PPI）持續上升，使企業很難維持獲利率，而近月中國人民銀行（央行）未採取任何重大寬鬆措施，也不利於經濟成長。
香港陸企股是今年全球表現最差的股市之一，且那斯達克金龍中國股價指數已比2月時的頂峰下跌逾50%，MSCI陸股指數相對於全球股市的表現也達到2006年來最差的水準。但許多全球性機構目前正轉而看好陸股。
貝萊德集團預料整治頂峰已經過去，對經濟有利的措施將在明年開始顯現效果；法國巴黎銀行預料12月召開的經濟會議上，北京當局將調整對房地產開發業的政策，並提出支持民營企業的政策。高盛看好「共同富裕」概念股，例如再生能源；瑞銀表示法規整治的利空已經反映在股價上，企業獲利與股價將會好轉。
高盛看好「共同富裕」概念股。圖／美聯社
除此之外，明年還有許多「白天鵝」與「黑天鵝」事件可能影響股市，包括美國國會期中選舉，法國總統大選，台海緊張情勢，及里拉崩跌可能使土耳其陷入全面經濟危機等。另外，供應鏈瓶頸仍須密切注意，且全球暖化也是另一項交易員必須考慮的變數。
因為不確定性太多，因此各大金融機構對明年股市的方向並無共識。匯豐銀行專家凱特勒建議投資人明年上半年開始撤出股市，但看好下半年；瑞銀財富管理公司的預測正相反，認為明年股市將開高走低。高盛預測明年將盤整向上，美國銀行卻預測只會小漲或下跌，而且震盪激烈。
高盛並建議投資人選擇性買進，避免勞動成本偏高及股價完全依賴長期成長預期的股票。